幻鲨的天空

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2010年2月21日

战略投资：要不要，什么时候要，怎么要？（II）

Bo’s Blog 邵博客邵亦波的blog：创业与创投之间上一篇谈到了很多引进战略投资者的利与弊，我提醒大家不要只看到前者，要多注意后者。但很多时候，公司没钱了，只有战略投资者愿意投你，或者他们真的有很多无形的价值，或者他们的出价比VC高很多，因此最终你还是选择了战略投资者成为股东。在这种情况下，投资条款里有很多需要注意的地方，这篇文章来详细谈谈。首先，战略投资者最好只拿普通股，而不是优先股。VC拿优先股是有很多原因的，这些原因基本不适用于战略投资者。优先股有很多特定的权利，在有些事...
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2010年2月21日

战略投资：要不要，什么时候要，怎么要？（I）

Bo’s Blog 邵博客邵亦波的blog：创业与创投之间当一个创业者做了几年后，经常会碰到战略投资者有兴趣投资，就像当时2002年eBay找到易趣一样。目前我参与创业的4家企业，有2个正和战略投资者谈判。我投资的其他企业，也有近半数已有战略投资者或者准备和战略投资者谈。我熟悉的创业者，包括当初我自己，看到战略投资者有兴趣，第一反应总是很兴奋、很高兴。可能是因为自己的业绩得到了行内人、特别是行业领导者的认可，而不单单是VC的肯定，这看起来是一个最大的称赞。还记得在2000年做易趣Se...
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2010年2月21日

谈运气

Bo’s Blog 邵博客邵亦波的blog：创业与创投之间运气在创业、投资的时候重不重要？我觉得很重要。先来讲个故事。易趣在2000年的时候没钱了，需要融资。现在我跟我投资的公司的创业者说融资一定要赶早，至少在没钱之前6个月就要开始，因为与VC接触，让他们熟悉你个人、你的模式、你的团队，进行投资意向书（term sheet）谈判，VC做尽职调查，最后做文件，这个过程至少需要6个月。而且VC在谈判的时候大多都是狼，看你没钱了，一定会跟你拖，让你急得上吊，最后把估值降下来。在我2000年...
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2010年2月21日

再谈创业者管哪个重要

上一篇创业，管哪个事情最重要？引起了一些有趣的争议，关于产品还是市场重要。我觉得这个问题对创业者很关键，所以再来写一篇。ha，这个月写了两篇，为前几个月补过。首先，问题不是说企业里哪个部门重要。一个企业的成功，是很多因素的乘法。乘法和加法不同：后者如有一个因素是零，对整体不一定有大影响，但前者里如果有个因素是零，结果是零 - 产品，市场做得再好，财务出问题，公司照样死。当企业成功是乘法时，讨论哪个部门重要，没什么意义。比较有意义的问题是：创业者哪个比较可以放权，哪个需要自己抓。（谢谢keso帮我...
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2010年2月21日

创业，管哪个事情最重要？

Bo’s Blog 邵博客邵亦波的blog：创业与创投之间昨天QQ的马化腾到我们这边来聊天，谈到了创始人重视产品在企业成功的重要性。即使在QQ已经这么成功，市值近百亿美金的今天，他还花很多时间在产品上。听上去很简单也很自然，但是我看到很多创始人做不到。创业者要管的太多了，产品，市场，销售，财务，技术，找人，炒人，公关。不可能每件事情都事必躬亲，一定有些需要交给手下领头。哪两件最重要？我觉得是找人和产品。别的事都可能找到好的人代劳，但产品和找人不行。找到一个好的人太关键了。我从前写了很...
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2010年2月21日

Basic Steps：融资基本步骤 （III）

Bo’s Blog 邵博客邵亦波的blog：创业与创投之间好了，与几个VC谈起来了，下一步是什么？设法拿到一个term sheet！Term sheet是融资的一个最重要的里程碑。拿到term sheet，你的融资完成了一半。你可能问，“为什么要term sheet？难道不是谈好个价钱，给我钱不就完了吗？” Term Sheet起到三个很重要的作用。第一，为创业者，它要求VC表明他们的态度。虽然term sheet不是binding的（没有约束性的），但是好的...
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2010年2月21日

Basic Steps：融资基本步骤 （II）

Bo’s Blog 邵博客邵亦波的blog：创业与创投之间06.27.08Basic Steps：融资基本步骤 （II）上一篇讲了第一步，“准备”。要开始找了，找哪个VC，怎么找？首先，要知道，除非你已经很有名，做过成功的企业，不然你一份email给一个不认得的VC，收到回复的机遇是很小的的。VC每天受到很多email。我一般总会看一眼，即使是不认得的人寄的，但是我知道好多VC看都不会看。如果是我认得的人介绍的话，我就会看得比较仔细。所以第一点，尽量找人介绍。...
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2010年2月21日

Term Sheet: Drag Along Right

邵亦波的blog：创业与创投之间03.28.07Term Sheet: Drag Along RightPosted in Finance 与VC谈判 at 11:10 pm 去年与几个朋友做NovaMed，最近又和王怀南做宝宝树，还坐在谈判桌的另一边做VC(Matrix Partners)，看到现在中国创投业的一些问题，有些感触。我发现很多创业者在与VC谈判与合作时没有经验，做了很多错误的决定。创业者只看公司股价(valuation)，小看投资者要的很多无形和有形的权利。结果你谈我谈，公司的股...
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2010年2月21日

BASICS: valuation 公司估价

我想要写公司的估价问题很久了。但有一点不敢写，因为很复杂，而且单单写valuation是不够的。一定要提到Dividend，Liquidation Preference，Participating Preferred，和Option Pool对valuation的影响。国内大多数创业者觉得valuation是一个数字，而忽略了对valuation有直接影响的这四个条件（更别提term sheet里还有很多对valuation有间接影响的其他条件，比如说我谈到的Drag-Along Right）。...
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2010年2月21日

BASICS: dilution 稀释

前一个post用百分比，%，显示了创业者股份的稀释。这次用更实际的股份数来表示。第一个问题：总共应该要多少股？这是很多创业者在成立公司是碰到的第一个实际问题。我建议founders开始公司时，给自己发10,000,000股。这样，以后几次发行新股给投资者和员工后，在上市时，总股份会在两千万到四千万之间。上市的股价一般是每一股$12-$18（大家看看，是不是所有的中国NASDAQ上市公司的起始股价）。这样，公司的市值在3亿到7亿美金之间，是一般上市公司的起始价值。当然，股份数量及股价都不重要，重要...
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